全球央行目光转向人民币资产

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　FtAlphaville：中国上周五推出了一些政策，这在我们看来可能相当重要。

　　来自FT：
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/ |' p$ M0 u8 D) G( @+ K9 ^　　中国外汇管理局移除了主权基金、央行及货币当局等机构在合格境外机构投资者（QFII）项目下投资中国资产的额度上限。
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3 q6 b4 w$ G* b- b# f+ p3 i　　发布于外管局网站上的新规并未明确给出新的上限，只提到投资额度上限可超过10亿美元。

: f- H! |2 x- B6 n+ d　　中国股市中的外国投资额仅占其总市值的1%。

　　QFII目前的整体净额度仍为800亿美元。截至11月30日，外管局共分配了360.43亿美元的QFII额度。

7 L4 s2 [, ~& _  s/ d　　是的，该政策显然是为了给中国注入一些经济投资，并带来稳定性，但它可能还有另一大影响。
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　　来自花旗的Greg Anderson：

, V5 Y+ j# N6 A( |3 j　　规定的修改，首先让人想到的就是，中国将允许外国主权基金购买更多股票。但最大的冲击将可能来自外国央行，如果这些央行决定分配一小部分外汇储备到人民币身上的话。如果除中国外的全球央行决定分配1%的储备到中国资产上，那么理论上来说，这将给中国带来750亿美元的新投资，并且总额处于800亿美元的整体额度限制内。
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% h9 j6 c" Y" `6 q, g: E; P6 X, Z　　当前的问题是，全球央行是否准备持有人民币作为储备资产。在某些方面，它具有重大意义。中国是世界上最大的出口国，因此，如果进口额是选择储备资产一个因素，那么，央行完全有理由持有一小部分人民币储备。然而，相比于进口额，外债（包括政府、私人债务）是更重要的考虑因素。外国目前不发行人民币债务，因此从这方面讲，央行只需持有极少量的人民币储备。但即便是央行转为持有1%的人民币储备，这依旧足以对G10国家之间的汇率造成改变。
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　　现在的情况是，外汇储备管理者们极力想要实现储备多元化，摆脱欧元和美元。欧元和美元的自身问题已使得较小币种受到更多关注。

& i# ^9 D! m2 K& ]　　澳元和加元特别受人钟爱，而瑞典克朗和墨西哥比索的需求程度也较从前增加。
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/ ?2 [" m3 l% n' U2 Y/ t  ?, ^　　因此，如果人们突然能够买入一笔庞大数额的人民币，那么我们相信，不难看到大笔资金流向人民币资产1%的比例似乎是非常合理的。
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& A# R! l9 }6 e# W# ^　　但也请不要过于兴奋，Anderson告诉我们要冷静：

　　在我们清楚央行的外汇储备会如何反应之前，我们不愿对这些改变作过大押注。然而，我们的确认为这一变更值得关注。它显然对亚洲货币有利，并对欧元和美元不利，但其影响大小还有待确定。

$ x1 V; m" [% S3 V$ O! d4 Z　　并且需注意的是，只有5家主权基金新加坡政府投资公司（GIC）、淡马锡（Temasek）、瑞士央行（SNB）、香港金管局和卡塔尔此前触及了10万亿美元的QFII额度上限。来源华尔街见闻)